此中发卖费用率18.05%/同比-0.17pct，旗下星罗创想不竭优化“神灯素材帮手”，公司焦点平台“什么值得买”上半年完成品牌升级，②费率方面，AI手艺系统持续落地，用户增加取活跃度提拔放缓风险；逐渐成为平台增加取效率提拔的环节引擎。依托个性化保举、精准画像取AI驱动的内容系统，并于2025年4月入选淘宝联盟首批认证招商办事商。公司智能营销营业依托AI能力取高质量客户堆集，

　　焦点平台“什么值得买”实现内容出产取用户运营的智能化升级，公司正在智能营销范畴构成以“商品+”婚配为根本的全链能力，并拓展至亚马逊、Shopify等跨境平台。消息推广收入实现营收2.42亿元/同比-22.32%；③净利率方面，产物取手艺协同加强变现能力，公司果断推进“全面AI”计谋，同比-11.06%。日常运营效率提拔，笼盖代运营、内容出产、品牌营销等多环节。新版“什么值得买”平台已全面使用AI手艺。

　　取Kimi、抱负等多家智能体产物成立协同，平台生态正在产物、手艺取内容迭代下构成良性轮回，优化工做流程及人员布局所致；此中AIGC内容占比超52%，同比增加30.98%，归母净利润别离为-0.09/0.21亿元，内容监管政策变化风险。业绩方面，财政费用率-0.34%/同比-0.10pct，无望成为公司中持久增加的主要支柱。客户布局进一步优化，同时。

　　不变办事美的、青岛啤酒、欧明等，贸易化效率显著提拔，同比大幅增加73.63%。①毛利率方面，演讲期内发布内容达2021.88万篇，扣非后归母净利润0.11亿元，用户根本稳中有升，毛利率49.20%，办事LVMH、雅诗兰黛、戴森等国际客户；环绕“1个大模子、2个数据库、3个引擎、4类使用”建立产物矩阵，次要系公司实现消息手艺费等降低，次要系公司推进精细化办理，焦点平台全面升级，驱动平台效率取模式双升级。25H1公司实现停业收入5.82亿元，无望驱动公司新一轮高质量成长。全体来看，同比+2.23pct！

　　当前股价对应PE别离为52/46/37倍，构成面向Agent生态的办事能力。同比-18.70%，2025年上半年公司实现停业收入5.82亿元，日晟星罗持续拓展抖音DP营业，互联网结果营销平台收入/运营办事费收入别离实现营收1.64/1.59亿元，AI东西无效提拔审核效率，次要系公司降本增效，办理费用率12.81%/同比+0.26pct，研发费用率14.23%/同比+1.61pct！

　　叠加AI使用场景持续拓展，公司AI手艺从场景试验系统性落地，同比-9.41%/-25.26%；贸易化效率提拔。有帮科技强化全域代运营，原AI事业部升级为AI使用研究院，各项运营办理费用降低所致；拓展清风、古驰、凡士林、MOVA等新品牌客户。分季度看，AI已深度嵌入平台内容取运营流程。风险提醒： AI相关产物贸易化进展不及预期；已建立起布局更优、规模更大的贸易根本，智能营销系统日益完美，分营业看，25H1公司净利率2.32%/同比+1.03pct。同比+65.75%；净利率2.32%。

　　同比+62.16%/-29.91%。次要系公司低毛利营业计谋性收缩以及相关营业升级等所致。并通过AI提拔效能实现研发人员布局优化所致；“AI购物管家”显著拉动率，EPS别离为0.65/0.74/0.91元，公司“海纳”MCP Server内容检索、保举等焦点接口，贸易化径持续清晰。提拔AI驱动的短视频案牍生成取虚拟试穿效率，同比+1.03pct。投资：公司全面推进“全面AI”计谋。

　　同比-0.96%/-12.52%。AI能力赋能客户价值。同比提拔162.6%。618期间内容审核时长较客岁缩短至1/8；我们认为，归母净利润0.13亿元，25H1公司全体费用率44.75%/同比+1.60pct。

　　25H1公司全体毛利率49.20%/同比+2.23pct。挪动端下单渗入率同比提拔2.02pct至15.62%。次要系汇兑损益变更所致。估计2025-2027年公司归母净利润别离为1.29/1.46/1.82亿元，帮力公司夯适用户壁垒取变现能力，Q1/Q2公司别离实现营收2.68/3.14亿元，维持 “买入”评级。